Bài Liên quan
Hồng Kông là một trung tâm trái phiếu hàng đầu châu Á. Ngân hàng Phát triển Châu Á xếp nó thứ ba về khối lượng phát hành ở Châu Á ngoài Nhật Bản, sau Trung Quốc đại lục và Hàn Quốc. Mã hóa có tiềm năng cách mạng hóa thị trường thu nhập cố định của Hồng Kông bằng cách làm cho nó hiệu quả, đáng tin cậy và minh bạch hơn.
Trong bài viết này, chúng tôi thảo luận về khái niệm mã hóa các sản phẩm thu nhập cố định, bối cảnh quản lý tài sản ảo của Hồng Kông, những thay đổi sắp tới có thể ảnh hưởng đến lĩnh vực này như thế nào và vai trò quan trọng của tổ chức giám sát tài sản kỹ thuật số.
Mã hóa các sản phẩm có thu nhập cố định
Mã hóa các sản phẩm thu nhập cố định có lợi thế rõ ràng cho cả nhà phát hành và nhà đầu tư vào các sản phẩm đó. Tuy nhiên, token hóa không phải là không có nhược điểm.
Hai lợi thế chính đối với các nhà phát hành Token là hiệu quả và độ tin cậy. Các nhà phát hành có thể lập trình Token để thực hiện nhiều chức năng hiện đang được thực hiện bởi ban thư ký công ty, chẳng hạn như thông báo của nhà đầu tư, quản lý đăng ký nhà đầu tư và thanh toán phiếu giảm giá và tiền gốc. Điều này giúp tiết kiệm chi phí, hiệu quả và có thể giảm thiểu khả năng xảy ra sai sót, gian lận và sơ suất của con người.
Token hóa đặc biệt phù hợp với các sản phẩm có thu nhập cố định vì chúng đã ấn định ngày thanh toán phiếu giảm giá và hoàn trả số tiền gốc. Ngày và số tiền như vậy có thể được lập trình thành hợp đồng thông minh trước thời hạn và sẽ tự động thực thi khi các điều kiện nhất định được đáp ứng.
Token hóa cũng có lợi cho các nhà đầu tư, đặc biệt là về trách nhiệm giải trình, lợi ích tự động hóa và tăng tính thanh khoản.
Token hóa có thể đơn giản hóa việc điều tra thẩm định của các nhà đầu tư. Khi tiến hành thẩm định, nhà đầu tư có thể tìm cách tiếp cận một số tài liệu có thể không đúng, không đầy đủ hoặc chính xác do các yếu tố bao gồm gian lận, sơ suất hoặc lỗi của con người. Theo truyền thống, nhà đầu tư sẽ tìm kiếm đại diện và bảo đảm từ một đối tác tiết lộ và có thể kiện bên đó trong trường hợp trình bày sai hoặc vi phạm bảo hành. Tuy nhiên, việc lưu trữ thông tin liên tục trên một Blockchain sẽ loại bỏ một số điều không chắc chắn đó.
Ngoài những lợi ích nêu trên đối với tổ chức phát hành, tự động hóa cho phép tổ chức phát hành tạo ra các sản phẩm thu nhập cố định với mã số mã hóa sáng tạo. Ví dụ: một sản phẩm thu nhập cố định được mã hóa có thể trả cho nhà đầu tư các khoản thanh toán phiếu giảm giá liên tục theo thời gian thực. Điều này sẽ quá nặng nề về mặt hành chính đối với các tổ chức phát hành truyền thống, nhưng có thể sử dụng hợp đồng thông minh.
Cuối cùng, không giống như các sàn giao dịch truyền thống, các sàn giao dịch tài sản ảo không bao giờ đóng cửa và do đó có thể tạo điều kiện cho thanh khoản nhiều hơn. Các nhà đầu tư có thể phản hồi những thay đổi của tài sản cơ bản trong thời gian thực. Phí gas để chuyển token cũng có khả năng thấp hơn đáng kể so với phí môi giới của các sàn giao dịch truyền thống.
Tuy nhiên, token hóa có một số nhược điểm.
Phí gas nêu trên phải được thanh toán bằng tiền điện tử, chẳng hạn như Ether. Một lời chỉ trích về tiền điện tử là lượng điện cần thiết để “khai thác” chúng và phê duyệt các giao dịch tiêu tốn rất nhiều năng lượng. Điều này chắc chắn đúng với các giao thức blockchain sử dụng “bằng chứng làm việc“Mô hình trong đó các máy tính mạnh mẽ được gọi là” thợ đào “cạnh tranh để giải các thuật toán và theo đó nhận được phần thưởng tiền điện tử.
Tuy nhiên, một số giao thức blockchain, bao gồm cả Ethereum, thay đổi mô hình của họ đến “bằng chứng về cổ phần. ” Trong mô hình này, các trình xác thực (tương đương bằng chứng cổ phần của các thợ đào) được chọn để phê duyệt các giao dịch dựa trên số lượng tiền điện tử mà họ nắm giữ.
Lĩnh vực tài sản ảo vẫn còn sơ khai nhưng đang thay đổi nhanh chóng. Các cơ quan quản lý trên toàn thế giới vẫn đang xác định cách tốt nhất để điều chỉnh chúng trong các khu vực pháp lý tương ứng của họ. Trong giai đoạn này, ngành công nghiệp sẽ phải đối mặt với sự không chắc chắn về quy định.
Bối cảnh pháp lý đang phát triển của Hồng Kông
Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng tương lai Hồng Kông (SFC) và Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông (HKMA) đã phát hành một thông tư liên tịch và phụ lục vào tháng 1 năm 2022, sẽ có hiệu lực vào giữa năm 2022. Nó quy định các yêu cầu mới liên quan đến:
(i) việc phân phối các sản phẩm liên quan đến tài sản ảo,
(ii) việc cung cấp các dịch vụ giao dịch tài sản ảo, và
(iii) việc cung cấp các dịch vụ tư vấn tài sản ảo.
Thông tư liên tịch mở rộng quyền hạn của SFC và HKMA. Hiện tại, nhiều tài sản ảo có thể không đáp ứng định nghĩa “chứng khoán” trong Pháp lệnh Chứng khoán và Hợp đồng tương lai và do đó nằm ngoài tầm ngắm của SFC. Tuy nhiên, thông tư liên tịch nêu rõ rằng SFC vẫn mong đợi sự tuân thủ các yêu cầu quy định của mình đối với việc kinh doanh chứng khoán.
Thông tư liên tịch hạn chế một cách hiệu quả các sản phẩm và dịch vụ liên quan đến tài sản ảo đối với nhà đầu tư chuyên nghiệp và tuyên bố rằng các dịch vụ tư vấn và giao dịch tài sản ảo chỉ có thể được cung cấp cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp. Nó cũng quy định rằng các sản phẩm liên quan đến tài sản ảo được coi là “sản phẩm phức hợp” chỉ nên được cung cấp cho các nhà đầu tư chuyên nghiệp. Thông tư liên tịch lưu ý rằng SFC có khả năng coi hầu hết các sản phẩm liên quan đến tài sản ảo là “sản phẩm phức hợp”, có nghĩa là SFC sẽ không coi các nhà đầu tư bán lẻ có khả năng hiểu được rủi ro một cách hợp lý khi đầu tư vào các sản phẩm đó.
Các bên trung gian (nói chung là bất kỳ người nào được cấp phép hoặc đăng ký với SFC) chỉ có thể hợp tác với các nền tảng giao dịch tài sản ảo được SFC cấp phép để cung cấp các dịch vụ giao dịch tài sản ảo bằng cách “giới thiệu khách hàng đến các nền tảng để giao dịch trực tiếp hoặc thiết lập tài khoản omnibus với các nền tảng . ”
Hàm ý của những thay đổi quy định của Hồng Kông
Các cơ quan quản lý của Hồng Kông sẽ có phạm vi tiếp cận rộng hơn nhiều trong Lĩnh vực tài sản ảo của thành phố. Khi phạm vi tiếp cận của họ phát triển, chúng tôi cho rằng SFC và HKMA phải cân bằng giữa việc bảo vệ các nhà đầu tư với việc tạo điều kiện cho sự phát triển của lĩnh vực này.
Ví dụ, chúng tôi hiểu rằng các cơ quan quản lý đang hạn chế tài sản ảo đối với các nhà đầu tư chuyên nghiệp để bảo vệ các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Tuy nhiên, điều này có thể cản trở việc chào bán và giao dịch tài sản ảo ở Hồng Kông hoặc dẫn đến việc chúng được chào bán và giao dịch bên ngoài Hồng Kông chứ không phải trực tiếp cho các nhà đầu tư Hồng Kông. Trên thực tế, các hạn chế của nhà đầu tư chuyên nghiệp có thể đại diện cho việc không khuyến khích token hóa các sản phẩm có thu nhập cố định bởi vì làm như vậy sẽ hạn chế cơ sở đầu tư tiềm năng của các sản phẩm đó.
Một khuôn khổ quy định toàn diện có thể thúc đẩy sự tin tưởng của nhà đầu tư vào lĩnh vực tài sản ảo ngày càng tăng. Khi nhu cầu đối với các sản phẩm tài sản ảo tăng lên, chúng tôi hy vọng rằng SFC sẽ cấp phép cho nhiều trung gian hơn để phân phối, tư vấn và tạo điều kiện thuận lợi cho việc kinh doanh các sản phẩm đó.
Vai trò của tổ chức giám sát tài sản kỹ thuật số
Khi các Token trở nên phức tạp và có giá trị hơn cũng như tạo thành nhiều danh mục đầu tư của nhà đầu tư hơn, chúng phải được lưu trữ an toàn. Điều này đặc biệt quan trọng đối với các Token thu nhập cố định, mà các nhà đầu tư có thể dự định giữ trong thời gian dài. Những người giám sát cấp tổ chức hoạt động trong khuôn khổ quy định để đáp ứng các tiêu chuẩn tuân thủ và bảo mật, tích hợp với các giao thức blockchain mới nổi hàng đầu và hỗ trợ một loạt các tiêu chuẩn Token sẽ ngày càng trở nên quan trọng đối với sự phát triển của ngành.
Các nhà đầu tư sẽ mong đợi mức độ an ninh và tuân thủ – bao gồm các chính sách và thủ tục liên quan đến chống rửa tiền và chống tài trợ khủng bố – giống như các tài sản truyền thống khác của họ. Hơn nữa, một số nhà đầu tư tổ chức nhất định có thể yêu cầu tài sản được nắm giữ bởi một loại người giám sát theo quy định. Các nhà đầu tư cũng nên xem xét cách họ đầu tư và đảm bảo rằng họ thu hút những người giám sát hỗ trợ các hoạt động của họ.
Vài năm qua đã chứng kiến sự gia tăng của các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng và lưu ký cấp tổ chức có thể phục vụ các nhà đầu tư trong các sản phẩm có lợi suất cố định có thể ưu tiên bảo hiểm hào phóng và đảm bảo ví lạnh chức năng cũng như các nhà giao dịch tần suất cao đang tìm kiếm các ví nóng phức tạp và các mạch thanh toán tự động.
Tóm lại, token hóa có thể mang lại lợi ích cho cả nhà phát hành và nhà đầu tư vào các sản phẩm có thu nhập cố định. Tuy nhiên, khi Hồng Kông ngày càng điều tiết Lĩnh vực tài sản ảo, thách thức nằm ở việc cân bằng giữa bảo vệ và đảm bảo của nhà đầu tư với sự tăng trưởng của lĩnh vực này. Yếu tố quan trọng trong việc cung cấp sự bảo vệ và đảm bảo cho nhà đầu tư này sẽ là một loạt các dịch vụ trên chuỗi được thiết kế với các tiêu chuẩn bảo mật cao của những người giám sát tài sản kỹ thuật số cấp tổ chức.
Nguồn forkast.news
