Tài chính phi tập trung là gì? Một chuyên gia về Rủi ro & Phần thưởng

Những người ủng hộ nhiệt tình cho tiền điện tử và các Blockchain mà họ chạy trên đó đã hứa hẹn rất nhiều điều. Đối với nhiều người, những công nghệ này đại diện cho sự cứu rỗi khỏi quyền lực của công ty trên internet, sự xâm phạm của chính phủ đối với tự do, nghèo đói và hầu như mọi thứ khác gây khó khăn cho xã hội. Nhưng cho đến nay, thực tế liên quan đến đầu cơ tài chính với các loại tiền điện tử phổ biến như bitcoin và dogecoin, những loại tiền này tăng vọt và lao dốc với tần suất đáng báo động.

Vậy tiền điện tử là gì và blockchain tốt cho?

Là một chuyên gia về các công nghệ mới nổi, tôi tin rằng tài chính phi tập trung, được gọi là DeFi, là câu trả lời chắc chắn đầu tiên cho câu hỏi đó. DeFi đề cập đến các dịch vụ tài chính hoạt động hoàn toàn trên blockchain mạng, thay vì thông qua các trung gian như ngân hàng.

Nhưng DeFi cũng đi kèm với một loạt rủi ro mà các nhà phát triển và cơ quan quản lý sẽ cần phải giải quyết trước khi nó có thể trở thành xu hướng.

DeFi là gì?

Theo truyền thống, nếu bạn muốn vay 10.000 đô la, trước tiên bạn cần một số tài sản hoặc tiền đã có trong ngân hàng làm tài sản thế chấp. Một nhân viên ngân hàng xem xét tài chính của bạn và người cho vay đặt lãi suất cho việc hoàn trả khoản vay của bạn. Ngân hàng cung cấp cho bạn số tiền từ quỹ tiền gửi, thu tiền lãi của bạn và có thể thu giữ tài sản thế chấp của bạn nếu bạn không trả được nợ.

Mọi thứ đều phụ thuộc vào ngân hàng: Ngân hàng nằm ở giữa quy trình và kiểm soát tiền của bạn.

Điều này cũng đúng với giao dịch chứng khoán, quản lý tài sản, bảo hiểm và về cơ bản là mọi hình thức dịch vụ tài chính ngày nay. Ngay cả khi một ứng dụng công nghệ tài chính như Chime, Affirm hay Robinhood tự động hóa quy trình, các ngân hàng vẫn đóng vai trò trung gian như cũ. Điều đó làm tăng chi phí tín dụng và hạn chế tính linh hoạt của người đi vay.

DeFi đảo ngược sự sắp xếp này bằng cách hình thành lại các dịch vụ tài chính dưới dạng các ứng dụng phần mềm phi tập trung hoạt động mà không bao giờ quản lý tiền của người dùng. Bạn muốn một khoản vay? Bạn có thể nhận được ngay lập tức bằng cách đặt tiền điện tử làm tài sản thế chấp. Điều này tạo ra một hợp đồng thông minh tìm tiền của bạn từ những người khác, những người đã tạo ra một nhóm tiền có sẵn trên blockchain. Không có nhân viên cho vay ngân hàng là cần thiết.

Mọi thứ chạy trên cái gọi là stablecoin, là các Token giống như tiền tệ thường được chốt bằng đồng đô la Mỹ để tránh sự biến động của bitcoin và các loại tiền điện tử khác. Và các giao dịch được giải quyết tự động trên một blockchain – về cơ bản là một sổ cái kỹ thuật số của các giao dịch được phân phối trên một mạng máy tính – chứ không phải thông qua ngân hàng hoặc người trung gian khác thực hiện việc cắt giảm.

phần thưởng

Các giao dịch được thực hiện theo cách này có thể hiệu quả, linh hoạt, an toàn và tự động hơn so với tài chính truyền thống. Hơn nữa, DeFi loại bỏ sự phân biệt giữa khách hàng bình thường và các cá nhân hoặc tổ chức giàu có, những người có quyền truy cập vào nhiều sản phẩm tài chính hơn. Bất kỳ ai cũng có thể tham gia nhóm cho vay DeFi và cho người khác vay tiền. Rủi ro lớn hơn so với quỹ trái phiếu hoặc chứng chỉ tiền gửi, nhưng lợi nhuận tiềm năng cũng vậy.

Và đó mới chỉ là khởi đầu. Vì các dịch vụ DeFi chạy trên mã phần mềm nguồn mở nên chúng có thể được kết hợp và sửa đổi theo những cách gần như vô tận. Ví dụ: họ có thể tự động chuyển tiền của bạn giữa các nhóm tài sản thế chấp khác nhau dựa trên nhóm hiện đang mang lại lợi nhuận tốt nhất cho hồ sơ đầu tư của bạn. Do đó, sự đổi mới nhanh chóng được thấy trong thương mại điện tử và phương tiện truyền thông xã hội có thể trở thành tiêu chuẩn trong các dịch vụ tài chính truyền thống.

Những lợi ích này giúp giải thích lý do tại sao DeFi tăng trưởng nhanh như vũ bão. Vào lúc thị trường đạt đỉnh vào tháng 5 năm 2021, hơn 80 tỷ đô la tiền điện tử đã bị khóa trong các hợp đồng DeFi, tăng từ chưa đầy 1 tỷ đô la một năm trước đó. Tổng giá trị của thị trường là 69 tỷ đô la tính đến ngày 3 tháng 8 năm 2021.

Đó chỉ là một sự sụt giảm trong khu vực tài chính toàn cầu trị giá 20 nghìn tỷ USD (tính đến tháng 8 năm 2021), điều này cho thấy vẫn còn nhiều dư địa để tăng trưởng hơn nữa. Hiện tại, người dùng chủ yếu là các nhà giao dịch tiền điện tử có kinh nghiệm, chưa phải là những nhà đầu tư mới làm quen với các nền tảng như Robinhood. Ngay cả trong số những người nắm giữ tiền điện tử, chỉ 1 phần trăm đã dùng thử DeFi.

Những rủi ro

Mặc dù tôi tin rằng tiềm năng của DeFi rất thú vị, nhưng cũng có những nguyên nhân nghiêm trọng cần lo ngại.

Blockchain không thể loại bỏ những rủi ro vốn có trong đầu tư, đó là hệ quả tất yếu của tiềm năng thu lợi nhuận. Trong trường hợp này, DeFi có thể phóng đại tính biến động vốn đã cao của tiền điện tử. Nhiều dịch vụ DeFi tạo điều kiện thuận lợi cho đòn bẩy, trong đó các nhà đầu tư về cơ bản vay tiền để phóng đại lợi nhuận của họ nhưng phải đối mặt với rủi ro thua lỗ cao hơn.

Hơn nữa, không có bất kỳ chủ ngân hàng hoặc cơ quan quản lý nào có thể gửi lại số tiền đã chuyển nhầm. Cũng không nhất thiết phải có người trả lại tiền cho các nhà đầu tư khi tin tặc tìm thấy lỗ hổng trong hợp đồng thông minh hoặc các khía cạnh khác của dịch vụ DeFi. Gần 300 triệu đô la đã bị đánh cắp trong hai năm qua. Biện pháp bảo vệ chính chống lại những tổn thất bất ngờ là lời cảnh báo “nhà đầu tư hãy cẩn thận”, điều chưa bao giờ chứng tỏ là đủ về mặt tài chính.

Một số dịch vụ DeFi dường như vi phạm các nghĩa vụ quy định tại Hoa Kỳ và các khu vực tài phán khác, chẳng hạn như không cấm giao dịch của những kẻ khủng bố hoặc cho phép bất kỳ thành viên nào của công chúng đầu tư vào các tài sản bị hạn chế như các công cụ phái sinh. Thậm chí còn không rõ làm thế nào một số yêu cầu đó thậm chí có thể được thực thi trong DeFi mà không cần các trung gian truyền thống.

Ngay cả các thị trường tài chính truyền thống đã trưởng thành và được quản lý chặt chẽ cũng trải qua những cú sốc và sụp đổ vì những rủi ro tiềm ẩn, như thế giới đã chứng kiến ​​vào năm 2008 khi nền kinh tế toàn cầu gần như tan chảy chỉ vì một góc khuất của Phố Wall. DeFi giúp việc tạo các kết nối ẩn có khả năng bùng nổ ngoạn mục trở nên dễ dàng hơn bao giờ hết.

Các cơ quan quản lý ở Hoa Kỳ và các nơi khác đang ngày càng nói nhiều hơn về các cách để hạn chế những rủi ro này. Ví dụ: họ đang bắt đầu thúc đẩy các dịch vụ DeFi tuân thủ các yêu cầu chống rửa tiền và xem xét các quy định quản lý stablecoin.

Nhưng cho đến nay họ mới chỉ bắt đầu làm xước bề mặt của những gì có thể được yêu cầu. Từ các đại lý du lịch đến nhân viên bán xe hơi, internet đã nhiều lần làm suy yếu sức mạnh thắt cổ chai của các trung gian. DeFi là một ví dụ khác về cách phần mềm dựa trên các tiêu chuẩn mở có khả năng thay đổi trò chơi một cách ấn tượng. Tuy nhiên, các nhà phát triển và cơ quan quản lý sẽ cần phải nâng cao hiệu suất của chính họ để nhận ra tiềm năng của hệ sinh thái tài chính mới này.

Bài viết này đã được tái bản từ The Conversation theo license Creative Commons. Đọc bài viết gốc của Giáo sư Nghiên cứu Pháp lý và Đạo đức Kinh doanh Kevin Werbach, thuộc Đại học Pennsylvania.