Giới thiệu
Thế giới tài chính đang chứng kiến một sự thay đổi đáng kể khi tài sản tài chính được chuyển từ các dự án thí điểm sang triển khai quy mô lớn. Mặc dù việc áp dụng rộng rãi vẫn còn trên đường chân trời, các tổ chức tài chính thực hiện các khả năng blockchain đang định vị bản thân để có lợi thế chiến lược trong bối cảnh đang phát triển này.
Token, việc tạo ra các biểu diễn kỹ thuật số độc đáo của tài sản trên mạng blockchain, đã đạt đến một khoảnh khắc quan trọng sau nhiều năm hứa hẹn và thử nghiệm. Những lợi thế của bạn như có khả năng lập trình, khả năng kết hợp và tăng cường tính minh bạch của các tổ chức tài chính để đạt được hiệu quả hoạt động, tăng tính thanh khoản và tạo ra các nguồn doanh thu mới. Các ứng dụng quy mô ban đầu đã giao dịch hàng nghìn tỷ đô la tài sản trên chuỗi mỗi tháng. Tuy nhiên, cuộc hành trình đã không có những thách thức của nó. Đối với Token để tích hợp đầy đủ vào tài chính chính thống một cách an toàn và tuân thủ, các bên liên quan phải làm việc cùng nhau. Người chơi cơ sở hạ tầng hiện đang chuyển từ bằng chứng về khái niệm sang các giải pháp mạnh mẽ, có thể mở rộng, tạo ra cơ hội và thách thức trong việc tái hiện tương lai của các dịch vụ tài chính.
Larry Fink, Chủ tịch và Giám đốc điều hành của BlackRock, được nêu vào tháng 1 năm 2024, “Chúng tôi tin rằng bước tiếp theo trong tương lai sẽ là Token của tài sản tài chính và điều đó có nghĩa là mọi cổ phiếu, mọi trái phiếu sẽ nằm trên một sổ cái chung.”
Hiểu biết Token
Token liên quan đến việc phát hành một đại diện kỹ thuật số duy nhất của một tài sản trên một blockchain, một loại sổ cái phân tán. Các Token kỹ thuật số này có thể đại diện cho một loạt các tài sản, bao gồm các tài sản vật chất như bất động sản hoặc nghệ thuật, tài sản tài chính như cổ phiếu hoặc trái phiếu, tài sản vô hình như sở hữu trí tuệ, và thậm chí cả bản sắc và dữ liệu không có cấu trúc. Tài sản Token hoá cung cấp nhiều lợi ích so với các sổ cái tập trung truyền thống, bao gồm tăng hiệu quả hoạt động, khả năng kết hợp và khả năng lập trình.
Các tính năng này tạo ra các khả năng mới trong chuỗi giá trị cho các tổ chức tài chính tham gia vào cơ sở hạ tầng thị trường tài chính mới (FMI), có khả năng mở khóa tiết kiệm chi phí, doanh thu mới hoặc cơ hội để giảm rủi ro trên các loại tài sản.
Một ví dụ gần đây về Token thành công là việc áp dụng các quỹ thị trường tiền tệ hóa, đã vượt qua tổng giá trị 1 tỷ đô la trong Q1 2024. Dữ liệu bất biến trên sổ cái được chia sẻ làm giảm các lỗi đối chiếu thủ công, trong khi việc giải quyết và khả năng tổng hợp tức thời 24/7 tăng cường trải nghiệm của người dùng và cung cấp các nguồn cung cấp doanh thu mới.
Làn sóng nhận Lưu ký
Việc áp dụng Token dự kiến sẽ xảy ra trong nhiều đợt, được thúc đẩy bởi sự khác biệt về lợi ích dự kiến, tính khả thi, thời gian tác động và sự thèm ăn rủi ro của người tham gia thị trường. Một số dự đoán cho thấy rằng tổng vốn hóa thị trường có thể đạt khoảng 2 nghìn tỷ đô la vào năm 2030 trong kịch bản trường hợp cơ sở, với tiềm năng tăng gấp đôi lên 4 nghìn tỷ đô la trong một kịch bản tăng giá.
Các lớp tài sản hàng đầu về Token
Token đang tiến triển dần dần, với khả năng tăng tốc được dự kiến khi hiệu ứng mạng đạt được động lực. Một số loại tài sản có thể sẽ đạt được việc áp dụng có ý nghĩa (được định nghĩa là hơn 100 tỷ đô la vốn hóa thị trường) vào cuối thập kỷ này. Chúng bao gồm:
- Quỹ tương hỗ: Các quỹ thị trường tiền tệ có tài sản có hơn 1 tỷ đô la tài sản được quản lý. Những người đương nhiệm và người bản địa Web3 đang cung cấp các khoản tiền này, cung cấp các lợi ích như giải quyết tức thời và sử dụng các quỹ Token làm phương tiện thanh toán.
- Cho vay và chứng khoán hóa: Cho vay hỗ trợ blockchain đang đạt được lực kéo, với những người gây rối tạo điều kiện cho việc phát hành khoản vay hơn 10 tỷ đô la liên quan đến blockchain. Các lợi ích bao gồm dữ liệu trực tiếp trên chuỗi, tính toán kích hoạt hợp đồng thông minh và các chu kỳ giải quyết rút ngắn.
- Trái phiếu và ETNS: Trái phiếu Token trị giá hơn 10 tỷ đô la đã được phát hành trên toàn cầu. Trái phiếu token hóa cung cấp các lợi ích như chi phí thấp hơn, phát hành nhanh hơn và phân đoạn, cải thiện tài chính cho các nhà phát hành nhỏ hơn.
Tiêu điểm trên Token bất động sản
Token bất động sản có khả năng đầu tư bất động sản dễ tiếp cận hơn và kinh tế hơn. Các nhà đầu tư hiện có thể mua các mảnh tài sản, mở ra nhiều cơ hội hơn cho các nhà đầu tư bán lẻ đi sâu vào thị trường bất động sản. Ngoài ra, Token tạo ra một thị trường trôi chảy hơn, hỗ trợ giao dịch thời gian thực và tăng hiệu quả thị trường tổng thể.
Ví dụ, Citadao đã Token hoá hai đơn vị công nghiệp có tiêu đề tầng lớp tại Block 18 và 20 tại Midview City ở Sin Ming, Singapore trị giá hơn 1,2 triệu đô la Mỹ từ năm 2022 đến 2023.
Tiêu điểm về nghệ thuật & sưu tầm Token
Token đang tạo ra những cơ hội mới trong thị trường nghệ thuật và sưu tầm. Chẳng hạn, Investax token hóa lợi ích kinh tế của một NFT cao cấp từ bộ sưu tập Câu lạc bộ APE Du thuyền (BAYC) buồn chán, giới thiệu nó dưới biểu tượng ticker IXAPE. Động thái này cho phép cộng đồng rộng lớn hơn chia sẻ quyền sở hữu và nhấn mạnh cam kết thúc đẩy sự đổi mới trong Lĩnh vực tài sản kỹ thuật số.
Một ví dụ khác là sự hợp tác giữa Alta và Phillipcapital để giới thiệu các Token Primeur (EP) đại diện cho các chai rượu vang trong tương lai của rượu vang Bordeaux 2020 chọn lọc. Sáng kiến này tập hợp thế giới rượu vang tốt và chứng khoán kỹ thuật số, cho phép cả những người yêu thích rượu vang và nhà đầu tư được hưởng lợi.
Sóng tiếp theo
Vì làn sóng Token tài sản ban đầu đặt nền tảng, các sóng tiếp theo có thể bao gồm các quỹ thay thế, cổ phiếu giao dịch công khai và chưa niêm yết, bất động sản và kim loại quý. Mỗi loại tài sản này đưa ra những thách thức và cơ hội độc đáo trong việc đạt được Token ở quy mô.
Spotlight trên repos
Token của các thỏa thuận mua lại (REPOS) là một lĩnh vực mà lợi ích đã có thể quan sát được. Các tổ chức tài chính như Broadridge Financial Solutions, Goldman Sachs và JPMorgan giao dịch hàng nghìn tỷ đô la hàng tháng. REPO Token hoá cung cấp hiệu quả hoạt động thông qua thực thi hỗ trợ hợp đồng thông minh và cải thiện hiệu quả vốn thông qua việc giải quyết tức thời và sử dụng tài sản thế chấp tốt hơn.
Vượt qua những thách thức
Một trở ngại đáng kể trong việc áp dụng Token là “vấn đề khởi đầu lạnh”, trong đó cả sản phẩm và người dùng của họ cần phát triển đồng thời. Vượt qua thách thức này đòi hỏi các nỗ lực phối hợp trong chuỗi giá trị và sự phát triển của cơ sở hạ tầng liên kết.
Phong cảnh quy định
Hành trình hướng tới Token RWA bị ảnh hưởng đáng kể bởi các cấu trúc quy định, điều này rất quan trọng để đảm bảo bảo vệ nhà đầu tư và toàn vẹn thị trường. Các khu vực pháp lý khác nhau có các quy định chứng khoán duy nhất, khiến cho các nhà phát hành quan trọng để nhận thức được các yêu cầu pháp lý trong thị trường mục tiêu của họ.
Ví dụ, tại Hoa Kỳ, việc tuân thủ các quy định về chứng khoán là bắt buộc đối với hầu hết các RWA, bao gồm điều hướng sự phức tạp xung quanh việc phát hành chính và làm việc trong các miễn trừ như Quy định A, Quy định CF hoặc Quy định D cho các dịch vụ chứng khoán. Ngoài ra, vai trò của các đại lý môi giới, đưa ra bản ghi nhớ và nhu cầu về KYC, AML và các quy trình siêng năng là những cân nhắc cần thiết để tuân thủ.
Con đường phía trước
So sánh trạng thái Token hiện tại với các công nghệ thay đổi mô hình khác cho thấy chúng ta đang trong giai đoạn đầu của việc áp dụng. Việc phát hành đáng kể các tài sản token hóa chỉ mới bắt đầu trong những năm gần đây và chúng tôi dự đoán tăng trưởng nhanh chóng tiến về phía trước.
Kết Luận
Token đại diện cho một sự thay đổi lớn trong ngành tài chính, với những lợi ích đáng kể cho các động lực sớm. Các tổ chức tài chính nên đánh giá các bộ sản phẩm của họ để xác định tài sản nào sẽ được hưởng lợi nhiều nhất từ Token và hợp tác với các đối tác để tạo ra các chuỗi giá trị khả thi tối thiểu. Bằng cách làm như vậy, họ có thể nắm bắt thị phần và thiết lập các tiêu chuẩn ngành khi việc áp dụng tài sản Token hoá tăng tốc.
Tương lai của Token có vẻ đầy hứa hẹn, với tiềm năng mở khóa thị trường trị giá ít nhất 2 nghìn tỷ đô la vào năm 2030. Điều này thể hiện sự gia tăng đáng kể từ giá trị hiện tại, cho thấy một cơ hội tăng trưởng đáng kể trong việc Token hoá tài sản từ bất động sản và nghệ thuật đến cổ phiếu và trái phiếu của công ty.
Khi chúng ta hướng tới tương lai, rõ ràng Token tài sản không chỉ là một sự đổi mới công nghệ mà là một sự thay đổi nghịch lý trong quản lý tài sản và quyền sở hữu trong thế giới ngày càng số hóa của chúng ta. Cuộc hành trình phía trước hứa hẹn những phát triển thú vị và cơ hội cho những người sẵn sàng nắm lấy công nghệ biến đổi này.
Tài liệu tham khảo
- Banerjee, A., Sevillano, J., Higginson, M., Rigo, D., & Spanz, G. (2024). Từ gợn sóng đến sóng: Sức mạnh chuyển đổi của tài sản Token hoá. McKinsey & Company
- Bloomberg TV. (2024, ngày 12 tháng 1). Fink xem thông báo tài chính của tài sản là bước tiếp theo [Television broadcast].
- KPMG. (2024). Tài sản Token C-Suite Playbook. KPMG Quốc tế.
- Vidrih, M. (2024). Báo cáo xu hướng tiền điện tử 2024.
- Vidrih, M. (2024). Trạng thái Token hoá RWA: Xu hướng, thách thức và con đường phía trước.
- Chiella, D. (2024, ngày 26 tháng 3). Các quỹ thị trường tiền tệ của Hoa Kỳ đạt 6,4 nghìn tỷ đô la vào cuối năm 2023. Văn phòng nghiên cứu tài chính.
- Vốn kết cấu. (ND). Tuân thủ quy định trong tokenizing RWA. Lấy từ https://www.texture.capital/insights/regulatory-complianc-tokenizing-rwa
- Chantanusornsiri, W. (2020, ngày 16 tháng 6). PDMO ra mắt trái phiếu giá rẻ thông qua blockchain. Bangkok Post.
- JPMorgan. (2023). Tương lai của quản lý tài sản. JPMorgan.
- Bang. (2024, ngày 12 tháng 3). Mạng Canton hoàn thành phi công blockchain toàn diện nhất cho đến nay đối với tài sản thế giới thực được Token hoá [Press release].
- Số liệu và triển lãm: Coinmarketcap, Gold.org, Insider Intelligence, ITU, nền tảng dữ liệu tổ chức McKinsey, Nền tảng Meta, Morgan Stanley, Researchgate, SEC, Statista, Synergy Research Group, The Block.
